¿Qué es el ROIC (Return on Invested Capital)?
El ROIC (Retorno sobre el Capital Invertido) es una métrica de rendimiento financiero que evalúa la eficiencia con la que la gerencia de una compañía destina el capital bajo su control hacia inversiones rentables o a sus operaciones diarias.
Es la métrica preferida de inversores puristas del Value Investing (como Warren Buffett o Charlie Munger). Ellos buscan empresas con un "Foso Económico" (Moat), es decir, ventajas competitivas duraderas. Un ROIC consistentemente alto durante más de 5 años es la principal prueba matemática de que una empresa posee un foso económico irrompible.
¿Cómo se calcula el ROIC? (La Fórmula)
Para calcularlo con precisión, utilizas el NOPAT (Net Operating Profit After Tax) y lo divides entre todo el capital de la empresa (Deuda + Capital Propio) que está siendo activamente utilizado para operar el negocio.
El detalle del "Capital Invertido":
Si miras el Balance General de una gran empresa como Apple, verás que tienen billones de dólares en efectivo (Cash) sentados en el banco haciendo nada. Ese dinero no está "invertido" en el negocio principal. Por eso, los analistas calculan el Capital Invertido sumando la deuda total y el capital contable, y luego restándole el efectivo y equivalentes. Esto revela el dinero que realmente se usa para fabricar y vender productos.
El Test Final: ROIC vs. WACC
Un número ROIC no significa nada si no se compara con el WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital). El WACC es lo que le cuesta a la empresa conseguir dinero de los bancos y accionistas. El ROIC es lo que la empresa gana con ese dinero.
- Si ROIC > WACC: La empresa es una "Creadora de Valor" (Value Creator). Si les cuesta 8% conseguir capital y lo invierten para ganar un 15% (ROIC), están fabricando riqueza para sus dueños.
- Si ROIC < WACC: La empresa es una "Destructora de Valor". A pesar de mostrar grandes ventas, el costo de sus préstamos es mayor que lo que ganan operando. Acabarán en bancarrota a largo plazo.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
La regla general entre los analistas de Wall Street es que cualquier empresa que pueda mantener un ROIC consistentemente superior al 15% (y superior a su WACC en al menos un 2%) es un negocio excepcional con una gran ventaja competitiva.