¿Qué es el YTM (Yield to Maturity)?
En el mercado de Renta Fija (Bonos gubernamentales y corporativos), la Tasa de Interés anunciada (Tasa Cupón) rara vez es el dinero que realmente terminas ganando. La métrica real y definitiva es el YTM (Yield to Maturity o Rendimiento al Vencimiento).
El YTM es la Tasa Interna de Retorno (TIR) que obtendrás si compras un bono al precio de mercado de hoy, cobras todos los intereses (cupones) programados y esperas pacientemente a que el bono caduque para que te devuelvan el capital principal.
¿Por qué difiere de la Tasa Cupón?
Los bonos cotizan en un mercado secundario (como las acciones) y sus precios suben y bajan todos los días dependiendo de lo que haga el Banco Central con las tasas de interés.
- Bono a Descuento (YTM Mayor al Cupón): Un bono promete pagar $1,000 al final y un 5% anual. Sin embargo, en el mercado nadie lo quiere, así que su precio cae a $900. Si tú lo compras a $900, seguirás cobrando el 5% sobre los mil, Y ADEMÁS, al final te devolverán $1,000 (ganaste $100 extra). Tu YTM real será mucho mayor al 5%.
- Bono con Prima (YTM Menor al Cupón): Si el bono es muy atractivo, la gente pagará $1,100 por él. Aunque cobres el 5% anual, al final solo te devolverán los $1,000 nominales (perdiste $100 de capital). Tu YTM real será menor al 5%.
Fórmula de Aproximación del YTM
La fórmula exacta del YTM requiere cálculos logarítmicos complejos (iteraciones de prueba y error). Sin embargo, en finanzas se utiliza una "Fórmula de Aproximación" universalmente aceptada que es extremadamente precisa:
Donde: C = Pago del cupón anual en dinero. F = Valor Nominal. P = Precio actual. n = Años para el vencimiento.
Preguntas Frecuentes (FAQ)
Sí. Una de las suposiciones clave de la matemática del YTM es que tomarás el dinero de los cupones que te pagan cada año y los reinvertirás en otros bonos a esa misma tasa YTM. Si te gastas los intereses, tu retorno real será ligeramente menor.